8月31日，BB贝博艾弗森官网国际在香港进行2017年中期业绩颁布会，BB贝博艾弗森官网国际董事长郭广昌，首席执行官汪群斌，联席总裁陈启宇和徐晓亮，首席财政官王灿，两位高级副总裁秦学棠、龚平等集团辅导出席
。本次业绩颁布会也受到了表界媒体的关注，新浪财经也于昨日颁布资讯，解读了BB贝博艾弗森官网国际业务沉新梳理等一系列变动背后的深刻寓意
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转载自新浪财经

作者 安石

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新浪财经讯9月1日新闻，2017年8月30日，BB贝博艾弗森官网国际[股评]（0656.HK）布告了其上半年的业绩，收入达到362.7亿元人民币，同比增长11.6%，净利润达到58.6亿元人民币，同比增长33.6%
。值妥贴心的是，分歧于以往“综合金融”与“产业运营”两大板块的划分，本次业绩布告将BB贝博艾弗森官网国际的业务沉新进行了梳理，并初次以“健康”、“欢乐”、“富足”三大生态展示在多人刻下
。这一系列变动背后到底有着怎么的深刻寓意？

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一、从产业到投资再到产业

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从前几年，BB贝博艾弗森官网留给各人的印象一向是一个投资集团
。而笔者以为此种见解并不全面
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这种见解产生的一个后果是，好多分析师看不懂BB贝博艾弗森官网的业绩，由于投资公司的业绩重要取决于投资收益，后者又受到好多成分的滋扰，如市场利率水平、本钱市场颠簸、国际政治等，因而投资公司很难像产业公司那样形成不变、可预测的收入
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在笔者看来，BB贝博艾弗森官网是一家以产业起身，继而依附投资驱动，如今已成为产业深度运营、整合和投资的全球公司
。若是说投资是BB贝博艾弗森官网的主题能力，那么产业则是BB贝博艾弗森官网一以贯之的基因
。若是我们看2010年以前的BB贝博艾弗森官网，我们会发现，其时的BB贝博艾弗森官网全数的收入来自钢铁、矿业、医药以及地产，这是一家不折不扣的产业集团
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正所谓“天晴的时辰建屋顶”，早在2010年时，郭广昌就预感到了国内钢铁、矿业以及地产行业即将面对的压力，同时也预感到了国内的大健康产业、消费升级及现代服务行业等正处在发作的前夕
。因而，BB贝博艾弗森官网从那时起便起头向健康、消费、金融等板块倾斜更多的资源
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大健康板块
。BB贝博艾弗森官网早年以BB贝博艾弗森官网医药（600196.SH，02196.HK）起身，缜密萦绕BB贝博艾弗森官网医药打造产业生态，逐步从一个造药企业发展成为兼具药品研发出产与销售、医疗服务、医疗诊断与医疗器械等多板块协同的综合性健康产业集团；同时在集团层面通过设立BB贝博艾弗森官网结合健康保险、战术投资线上流量入口等措施来进一步美满健康板块的产业生态
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消费升级概想
。若是从2010年初次参股地中海俱乐部算起，BB贝博艾弗森官网用了8年的功夫才形成了今天的规模
。郭广昌一向强调价值投资，对于想要进入的新领域，价值投资者通常的做法是“边走边瞧”，即通过幼比例参股的方式来进入一个新行业，在充分进建、堆集行业运营经验及造就行业治理团队之后，再进一步加大产业布局力度，并深度染指产业运营，打造全新的产业板块
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从前几年BB贝博艾弗森官网的一系列投资，归根到底就是为了打造自己的产业生态
。在这一系列过程中，BB贝博艾弗森官网自身的战术聚焦也愈发清澈，从最初的“聚焦消费”，到后来的“聚焦中产阶级消费”，再到今天的“聚焦家庭的健康、欢乐和富足”
。随着这种聚焦的愈发清澈，在壮大的战术执行力下，BB贝博艾弗森官网的产业地图也从最初的“医药、地产、钢铁、矿业”四大板块，造成之后的“综合金融”与“产业运营”两大板块，最后演造成了今天的“健康”、“欢乐”、“富足”三大生态
Ｄ芄辉じ，未来BB贝博艾弗森官网还将以投资为伎俩，不休丰思满这三大生态
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二、三大产业的巨大潜力

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若是理解了BB贝博艾弗森官网“从产业到投资再到产业」剽样一个变动，我们就可能更好地理解BB贝博艾弗森官网的增长潜力
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01健康板块

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健康板块是BB贝博艾弗森官网起身的产业，也是集团目前发展的沉中之沉
。BB贝博艾弗森官网医药每年可能为BB贝博艾弗森官网国际提供不变的收入和利润；从2010年起，BB贝博艾弗森官网医药净利润年均复合增速达到21.6%，能够说是BB贝博艾弗森官网国际业绩的不变器
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今年以来，BB贝博艾弗森官网医药显著加大了在医疗科技方面的投入
。通过投资微医集团、名医主刀等互联网项目，BB贝博艾弗森官网医药获取了医疗门诊的线上流量入口，同时通过旗下敦睦家医院在一二线城市的进一步启发，同时通过参股、控股蕴含禅城医院、济民医院、广济医院、钟吾医院、荆州老年病医院等医院，BB贝博艾弗森官网在医疗服务板块获得了每年700万门诊及住院患者的数据
。在极其器沉数据的今天，以上布局无疑为BB贝博艾弗森官网在“人为智能+医疗”领域的发展提供了可贵的先机
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02欢乐板块

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郭广昌一向强调“要做难的事件、对的事件”
。产业整合无疑是一件难度极大的事件
。这些年，BB贝博艾弗森官网全力打造欢乐生态，固然产业整合的过程极其艰巨，但是我们不难从地中海俱乐部的业绩变动看出BB贝博艾弗森官网欢乐板块未来的成长趋向
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BB贝博艾弗森官网于2010年投资法国地中海俱乐部7.3%的股份，经过3年的磨合，BB贝博艾弗森官网于2013岁首年向地中海俱乐部提出了要约收购，并于2015岁首实现该次收购
。经过2年的整合，BB贝博艾弗森官网已经根基形成了以地中海俱乐部为主题企业之一的游览及休闲生态
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从公开的数据来看，这次产业整合的功效是显著的，地中海俱乐部也确切实2016年、2017年确立了业绩回转的趋向
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受欧洲整体经济的牵累，地中海俱乐部的业绩逐年降落；2015年，地中海俱乐部的业绩达到近年新低
。但是从2016年起头，地中海俱乐部的业绩逐步好转，2016年度假村经投机润同比增长37.5%；而2017年上半年，地中海俱乐部度假村经投机润达到7300万欧元，即便思考到季节性成分的影响，今年的业绩也注定会超过2016年
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为何说这是趋向性的回转而不是短期改善呢？由于首先，地中海俱乐部第一大市场欧洲已经确立的经济复苏的态势
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其次，地中海俱乐部在大中华地域的启发将维持加快态势
。去年，地中海俱乐部先后开业了吴忠项目和北大壶项目
。今年，安吉和北戴河项目也将陆续开业，并开创了新的产品线Club Med Joy View
。依照BB贝博艾弗森官网颁布的打算，到2020年，地中海俱乐部将在中国运营20家度假村
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而地中海俱乐部在大中华区开业数量的增长还陪伴着整个中国消费市场的崛起
。因而这部门将组成地中海俱乐部持续增长的动力
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若是我们把眼光放眼到整个中国经济，我们就不得不暗自佩服BB贝博艾弗森官网的战术转型是多么拥有前瞻性
。目前中国人均GDP已经突破8000美元，而一、二线城市的人均GDP早就超过15000美元，北京、上海已经超过25000美元，因而一线的消费品牌将迎来黄金时期
。目前，BB贝博艾弗森官网在欢乐生态除了控股地中海俱乐部，还投资及持有上海豫园商城、吴忠亚特兰蒂斯酒店，以及以色列化妆品牌AHAVA等
。这些产业自身可能提供极佳履历的产品，同时又可能得到BB贝博艾弗森官网壮大产业整合能力的支持，再加上有利的宏观经济环境，我们有什么理由去疑惑BB贝博艾弗森官网的欢乐生态产业不会大放异彩呢？

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03富足板块

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BB贝博艾弗森官网目前的富足板块体量最大，又进一步能够细分为保险及金融、投资以及蜂巢地产三个子板块
。目前，其中最大的就是BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险以及葡萄牙BCP银行
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无论是BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险还是BCP银行（葡萄牙语：Banco Comercial Português），它们在未来数年间都将受益于前面所提到的欧洲经济的整体复苏
。目前，BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险是葡萄牙最大的保险公司，占有本地30%左右的市场份额，每年保费收入不变在35亿欧元左右，净利润也不变在2-3亿欧元
。由于葡萄牙本地反垄断的划定，BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险公司在本地的市场份额已经靠近临界值，因而BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险未来的增长将重要来自：（1）优化自身运营效能，如其非寿险业务的综合成本率已经从2014年的99.9%降低到目前的95.9%；通过聚焦金融科技，运营效能还有望进一步提高，如BB贝博艾弗森官网国际在2016年投资的车险大数据公司Floow，齐全能够嫁接到BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险的车险业务；（2）拓展其他国度市场，例如目前BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险在加大力度拓展安哥拉、莫桑比克、西班牙、法国以及中国澳门市场
。因而，BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险在一方面为BB贝博艾弗森官网提供不变利润的同时，还有可能成为一旅奇兵，为BB贝博艾弗森官网带来新增市场，从而成为新的增长点
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而BCP银行则是葡萄牙的一家上市银行，BB贝博艾弗森官网国际于2016年11月和2017年2月别离通过一次定增及一次供股成为了BCP银行的第一大股东，累计投资5.5亿欧元，持股23.9%
。若是我们查一下BCP银行目前的股价，就会发现BB贝博艾弗森官网在这笔投资上已经获得了大比例的浮盈
。目前，BCP银行总资产高达730亿欧元
。多所周知，银行业是典型的周期性行业，当宏观经济走强的时辰，银行的盈利会加倍扩张；而当宏观经济放缓的时辰，银行的利润增速将加快降落
。从前8年，欧洲经济的衰退导致整个欧洲银行业被笼罩在坏账的阴云之下
。而正如前面分析地中海俱乐部时所提到的那样，目前欧洲整体经济的复苏态势已经确立，因而欧洲银行业的“苦日子”也即将到头
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BCP的业绩也证了然以上概想
。该银行2016年整年是吃亏的，但是凭据BB贝博艾弗森官网国际2017年的中期业绩布告，该银行2017年上半年实现净利润8990万欧元，重要原因是净利差增长导致的利钱收入增长
。而利钱收入的增长自身也是经济活动强劲的一种表在阐发
。并且我们还能够得出一个结论，即BCP银行业绩的改善不是临时性的，而是拥有拐点意思的一次困境回转
。因而我们能够相信，BCP银行也肯定能够成为BB贝博艾弗森官网持续、不变的利润起源
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三、若何理解C2M

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BB贝博艾弗森官网是国内较早提出C2M的企业之一
。凭据郭广昌在2016年《致股东的一封信》，C2M即从客户到出产者的通顺衔接，是对社会各个价值链的沉构；这种价值链的沉构由于互联网、大数据以及人为智能技术的利用而成为了可能
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而要做成C2M，

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首先必要触及足够多的C端，即堆集客户、获取流量
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目前，BB贝博艾弗森官网的流量寂仔来自微医等平台的线上流量，也有来自地中海俱乐部、豫园商城等服求实体的线下贱量
。经过初步推算，这些流量已经超过1亿人次，若是依照一个家庭3人来推算，这就意味着BB贝博艾弗森官网构建的生态已经覆盖了3000万户家庭
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第二步就是打造壮大的M端

将那些拥有工匠心灵、可能提供令人尖叫的产品纳入到BB贝博艾弗森官网的生态系统傍边
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第三步就必要依附BB贝博艾弗森官网的产业整合能力

使C端的需要与M端的供给能力之间形成最有效的链接
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目前，BB贝博艾弗森官网在C2M模式上已经形成了三个关环：大健康方面，他们布局了BB贝博艾弗森官网医药、敦睦家、健康险、微医等；母婴方面，他们找到了母婴平台流量入口，配以上述的大健康资源，还有亲子度假村、童车等等；游览方面，布局地中海俱乐部、亚特兰蒂斯等全球一线品牌，推出Foliday在线平台
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不得不认可，C2M是一个很新的概想，由于此概想目前超出了我们生涯中所能观察到的景象，因而导致好多人在理解C2M上出现了难题
。笔者试用一个案例来窥知一二
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案例：太阳纸业与宝宝树

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太阳纸业（002078.SZ）是中国最大的民营造纸企业，产品重要涉及办公用纸、包装纸板、生涯用纸等板块
。太阳纸业一向致力于通过产品创新来实现自身的产品升级
。BB贝博艾弗森官网于2016年对太阳纸业进行了投资
。凭据太阳纸业于昔时10月11日颁布的布告称，BB贝博艾弗森官网与太阳纸业达成了战术和谈——“协助太阳纸业在生涯用纸及纸尿裤等急剧消费品领域进行战术梳理，萦绕太阳纸业“四三三”的转型布局提供战术性领导建议和资源导入等
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宝宝树是国内最大的母婴社区，有3800万注册妈妈用户
。宝宝树于2016年牵头提议了“中国度庭产业联盟”，凭据新闻报路，BB贝博艾弗森官网亦参与了该产业联盟
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紧接着，我们看到了太阳纸业于2017年7月20日颁布的另一则布告，称“依附太阳纸业出产造作工艺，以及多鸣世纪（宝宝树）有关平台、消费群体优势，共同开发切合市场需要的食等第母婴系列高档生涯用纸；阐扬多鸣世纪（宝宝树）有关平台优势，协助太阳纸业在生涯用纸等有关领域进行产品推广等”，同时，布告还称太阳纸业于宝宝树结合开发了“幸福阳光·宝宝树”专定的母婴专用纸巾，该产品于7月20日在宝宝树C2M颁布会上颁布并上市
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这就是一个典型的C2M案例
。宝宝树在案例中作为与C端链接的入口，最明显C端的需要，而太阳纸业作为M端，自动响应C端的需要，并提供高质产品，实现资金流、信息流和物流的“三流合一”
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