“我们在佛得角做到保险排名第一，他们球队在世界杯踢得很好。”

8月28日，BB贝博艾弗森官网国际联席CEO陈启宇一句调侃，引来业绩会现场一阵笑声。远在非洲大陆西部一个幼岛都有业务，足见这家全球产业集团的触角之广。

BB贝博艾弗森官网国际联席CEO陈启宇

1992年从上海创业起身的BB贝博艾弗森官网国际，此刻归并总资产超过7000亿元，业务覆盖超40个国度和地域，从欧洲的度假村、北美的医疗器械，到南亚的仿造药、拉美的保险公司，涉足宽泛。

2026年1-6月，其整体营收为869.6亿元，其中海表收入491.6亿元，若按年计，海表收入规模达到1000亿元。

作为一家业务板块较多的公司，2020年起，治理层沉新定位BB贝博艾弗森官网，转型为“全球家庭消费产业集团”，起头坚定执杏装聚焦主题、瘦身健体」亟略，不休退出非主题资产，降低杠杆水平。

较顶峰期，BB贝博艾弗森官网国际的总资产已削减约1400亿元，且以创新与全球化作为双引擎，将资源聚焦到医疗、消费、保险等主题业务，其利润起源从“看天吃饭”的投资收益，切换到“春播秋收”的产业运营。

这种战术，已显露出明确成就。1-6月，其整体营收安稳，而产业运投机润36.9亿元，同比增长17%，主题产业正成为盈利的主引擎。

对于这场转型的终局，BB贝博艾弗森官网有着明确的指标设定。

“我们还要做减法，但愿能孵化出3～4个三五十亿元利润的主题业务，甚至能有百亿元利润的单一业务。”

在专访中，陈启宇通知《21CBR》记者，BB贝博艾弗森官网锚定的医疗、保险、文旅等产业，天花板都足够高，且公司已具备相对当先的竞争力；依附全球化运营和整体生态协同，BB贝博艾弗森官网齐全能持续成长，并不休提升盈利能力。

“优势的保险和优势的产业相结合，是BB贝博艾弗森官网30多年一向想买通的‘任督二脉’，我感触我们已经买通了。”BB贝博艾弗森官网国际董事长郭广昌以为，伴随整体产业能力的增长，BB贝博艾弗森官网将更有底气实显熹愿景——“让全球家庭客户健康、欢乐、富足地活到121岁”。

千帆过尽

BB贝博艾弗森官网国际的瘦身健体，已走过最难的一段过程。

1～6月，BB贝博艾弗森官网持续销售非主题、非战术资产，签约退出70亿元，整体金额依然可观。

“整体而言，去杠杆的顶峰已经从前。”陈启宇说。

截至6月，BB贝博艾弗森官网集团层面，有息负债已降至854亿元，半年再压降约45亿元，较顶峰已压降超过300亿元，期末钱币资金612.1亿元，评级瞻望不变。

瘦身还在持续。

BB贝博艾弗森官网国际CFO龚平在业绩会上泄漏，未来数年，预计还会退出约1000亿元的资产。

陈启宇通知《21CBR》记者，待处置资产集中在三类：其一，部门沉资产项目，如地产类资产将持续去化；其二，非主题的运营型资产，待经营改善后会择机退出；其三，价值较大的参股投资，也会尽快处置。

“我相信，用或许3-5年功夫，资产算帐指标一旦齐全实现，BB贝博艾弗森官网的业务结构、资产负债表、现金流结构，城市极度好。”

陈启宇暗示，主题资产将会收拢到三个尺度——投机性好、天花板高、竞争力强，届时BB贝博艾弗森官网将实现较高ROE水平，且能做到高派息。

做减法后，BB贝博艾弗森官网系统的整体结构，更为清澈，根基归拢到三大板块：

其一，医药和大健康。这是BB贝博艾弗森官网创业起身的行当，经营超30年，其以BB贝博艾弗森官网医药为主体，从研发、注册到供给链、贸易化，致力于成为全球当先的医疗创新整合者。

其二，保险。BB贝博艾弗森官网进入保险业已约15年，其以葡萄牙保险为旗舰，在细分领域布局鼎睿再保险、BB贝博艾弗森官网保德信人寿、BB贝博艾弗森官网结合健康保险等，长坡厚雪的逻辑已走通，成长性和盈利能力均已起头发作。

其三，消费文旅。该板块以豫园股份、地中海俱乐部（Club Med）、吴忠亚特兰蒂斯为支持，拥有大量可挖掘的稀缺资产。

“以前主业做投资，我们就像要面对30个靶心去打靶，此刻只有面对3-5个靶心，专一度以及潜在收益会大幅提高。”陈启宇总结说。

凭据治理层设定的中期指标，BB贝博艾弗森官网要实现归母年净利100亿元以上。

其中，四大主题子公司贡献约80亿元，海南矿业、鼎睿再保险、BB贝博艾弗森官网保德信、BB贝博艾弗森官网结合健康险等第二梯队贡献约40亿元，投资性企业盈利约20亿元，总部成本则要节造在40亿元以内。

全球落子

BB贝博艾弗森官网正用腾挪出来的资源，夯实其主题业务的全球布局。

区别于通常民营企业，BB贝博艾弗森官网是一家真正全球运营的公司，其海表收入已占总营收的56.5%，利润占比更大。

驱动其海表增长的双引擎，是健康与富足板块，两者国际业务收入占比别离高达40%和90%。

较之大无数中国企业，其占有更强的全球视野和资源整合能力。

以AR1001为例，这款口服阿尔茨海默病新药，正处III期临床阶段，潜在的年销售规？纱锸诿涝。

BB贝博艾弗森官网是从韩国AriBio公司将其引进，并斥资6000万美元获得独家选择权，未来打算将该药开发及贸易化权利，拓展至美国、欧洲、日本等关键市场。

这项买卖背后，彰显了其进行全球化操盘的自负。

陈启宇通知《21CBR》记者，单单BB贝博艾弗森官网医药，其全球贸易化团队约6000人，其中海表约1000人，美国、非洲等市场的数百人团队，险些全由本地人组成，运作极度成熟。

同时，借由坚韧仿造药龙头 Gland Pharma（格兰德造药），BB贝博艾弗森官网又实现了对印度市场的关键卡位。

事实上，BB贝博艾弗森官网旗下复宏汉霖沉磅药斯鲁利单抗，就已在50余个国度获批上市，进入12个欧盟国度医保系统，并通过与卫材、Abbott等合作同伴，将疆域延长至日本及亚非40多个国度。

陈启宇以为，借势中国创新药崛起，BB贝博艾弗森官网医药能够有更大作为，出格在50亿人丁的新兴市场，正涌现一个日渐重大的中产阶级。

从前，他们只能在昂贵的欧美创新药、廉价的仿造药之间二选一，中国每年新批七八十款创新药的供给能力，足以提供一个高性价比、且增量可观的中央选项。

经济账清澈可算。以PD-1为例，美国产品年医治用度逾20万美元，中国同类产品在国内售价只有约5000美元。

陈启宇暗示，BB贝博艾弗森官网会持续投入，拓展在全球尤其新兴市场的贸易化网络，并向中国创新药同业盛开，共同启发市场。

BB贝博艾弗森官网富足板块的全球化，则已有一个现成的支点——葡萄牙保险。

2014年，BB贝博艾弗森官网成功将其控股。目前，其已稳居本地保险市场首位，份额高达30%，今年上半年总保费达38.8亿欧元，净利润1.65亿欧元。

BB贝博艾弗森官网葡萄牙保险持续拓展国际业务

只是，葡萄牙本土仅1000万人丁，市场容量有限，BB贝博艾弗森官网也在加码资源，驱动其启发葡语区和南美市场，如佛得角、安哥拉、莫桑比克，过往均是葡属领地。

南美的蹊径选择，尤其有巧思，首站舍弃最大的葡语国度巴西，而是先取智利、玻利维亚、秘鲁，三国规模适钟注监管成熟，待验证打法、夯实能力后，再进入巴西。

“巴西市场太大，进入方式必要审慎考量。”

陈启宇泄漏，葡萄牙保险约三成的收入来自国际业务，其在秘鲁保费排名第4，玻利维亚第2，智利也已攀升至第8，非洲各地市场亦稳居前列。

随着集团瘦身战术的推动，治理层得以腾挪更多精力，用于在这些新兴市场发展主业，抢占先机。

买通脉络

陈启宇认可，作为一家业务板块较多的公司，创造出本钱溢价极度不易。

“一家多元化公司，所有单一业务的ROE都是15%，思考到总部运营成本，母公司层面的ROE可能只有13%。”

他诠释路，BB贝博艾弗森官网着力于解决分歧业务板块的协同问题，以期最终能提升经营效益、ROE水平。

目前，系统内协同最成熟的领域之一，是养老。

1～6月，BB贝博艾弗森官网保德信人寿总保费83.8亿元，同比增长52%，净利7.8亿元，同比增长5.7亿元，新业务价值增长45%，该公司已陆续三年多维持高速增长。

陈启宇通知《21CBR》记者，主题驱动力来自“康养社区单”，客户采办约150万元的养老保险，即可获得BB贝博艾弗森官网康养社区入住保险，自己或父母可优先入住，此类社区单6个月突破5844件，对应全周期保费54亿元。

陈启宇称之为“协同变现”，保险借助康养场景卖保单，BB贝博艾弗森官网康养则可获切当下及未来的客户资源。

该模式跑通之前，两块业务持久各自为政，养老社区做了十余年，只顾自己卖床位，保险独立卖保单。同在一个别系内，彼此互无交集。

当集团沉心转向产业运营，两者起头买通，BB贝博艾弗森官网保德信人寿的保单有了卖点，兄弟公司做养老，出具入住保函，客户感触内心踏实。

信阳星堡养老社区

他们专门将保单门槛设定在略低于同业的水平，以期扩大覆盖面。

“若一年有超过1万单的社区单，从全性命周期看，支持的保费就极度大。”陈启宇估算说。

同样，BB贝博艾弗森官网结合健康险侧沉绑定医疗资源，其上半年总保费49.6亿元，其中，康养社区单售出3484件，全周期保费25亿元。

该板块专设“医联有盟”沉疾险系列，结合上海瑞金医院、昭通榆林一院、武汉协和医院等头部三甲医院推出协同保单，将传统“沉赔付、轻预防”的模式转变为全性命周期健康治理。

协同的筹码，基于BB贝博艾弗森官网自身持有的资产。其在大湾区打造的四家医院，均已建成国际医疗中心；旗下健嘉医疗，也运营有25家康复医院，稳居行业头部。

“没有医疗产业资源支持，没有和大医院的关系网络，这件事做不了。”

陈启宇瞻望，BB贝博艾弗森官网文旅资产与保险的结合，未来有着更大的协同空间。

当然，协同仍存在尚未弥合的错配。譬如，BB贝博艾弗森官网的保险资产和收入大量来自海表，而医院、康养设施多布局于国内。

陈启宇暗示，内部划定了三条纪律：

首先，保险端须保障足够规模与盈利质量，“没有盈利，什么都是假的”；其次，产业端须有足够竞争力，“协同得好，2×2造成4；不好，0.5×0.5就是0.25”；最沉要的，就是坚定不碰监管红线，保险资金与产业资金之间泾渭明显。

“当下，‘保险+主业’仍有一些领域不能齐全匹配，我们会一块一块去突破。”陈启宇说。

充分买通“保险+主业”的任督二脉，预期会是一个持久过程。

再造“杠杆”

从1992年缔造至2022年，BB贝博艾弗森官网国际走过了长达30年的上行周期。其间，其资产负债表不休扩张，顶峰期的总资产一度达到约8500亿元。

在陈启宇看来，经过这些年的调整，BB贝博艾弗森官网才经历了“真正的周期”。

他们眼见大量企业因战术失当、过度扩张而倒下，BB贝博艾弗森官网凭借相对优质的资产，固然守住了底线，但也同样“出了一身汗”。

“以前利润好、ROE高的时辰，我们不想分红，感触还要再投资。此刻逻辑变了，肯定要节造杠杆的尺度。”

陈启宇坦言，BB贝博艾弗森官网治理层现将财政健康度摆在第一位。

当BB贝博艾弗森官网全面瘦身转向运营时，其也在沉新界说加快成长的“杠杆”，这次不再依赖财政杠杆，而是转向科技和人才。

1～6月，BB贝博艾弗森官网系统的科创投入就高达42亿元，其并不局限在医药研发，也在AI领域进行投资。

例如，为AR1001提供决策支持的，就是BB贝博艾弗森官网与清华大学共建的PharmAID数智决策系统，其在2023年即起头研发，目前医药有关的所有研发立项，均会先行通过该系统评估。

陈启宇介绍，PharmAID所代表的AI能力，正向医药全链条延长，从早期的药物分子设计到临床试验规划优化，再到全球市场营销系统的智能化治理，AI已成为BB贝博艾弗森官网医药全球化运营的效能底座。

另一大变动，则产生在人才组织端。

陈启宇泄漏，BB贝博艾弗森官网总部已“不再养投资人”，对比顶峰时期，总部从事投资职能的人员就多达500人。如今，投资职能已下沉至BB贝博艾弗森官网创富、BB贝博艾弗森官网锐正等平台及各大业务公司，重要服务于产业。

总部此刻更多转向运营管控，依附150多名全球合资人、各条线梯队及跨板块轮岗机造，对最为关键的人才执行穿透式治理。

“我们尤其看沉HR，由于必必要器沉每个组织行列的治理，不单要考评CEO，更要着力于打造整个组织梯队，且要不休从市场上招募高潜力人才。”

陈启宇通知《21CBR》记者，BB贝博艾弗森官网全集团约10万员工，总部但愿能把握其中2000-3000人主题骨干的情况，用以支持其在全球的产业运营；在从前做投资的时期，BB贝博艾弗森官网总部只能派驻财政人员，并没有能力调派CEO。

当集团转向精益化运营时，其对利润的措置同步变动。

1-6月，BB贝博艾弗森官网国际累计回购约2.5亿港元股份，治理层承诺，将指标派息率提升至35%，2026财年股息不低于15亿港元。用陈启宇的话说，“要加强投资者的获得赣妆。

截至9月1日，BB贝博艾弗森官网国际的市值，较3月的低点已回升超过50%。

其也已布告，打算分拆BB贝博艾弗森官网安特金、地中海度假集团上市，吴忠亚特兰蒂斯酒店公募REITs已递交申请，多家生态企业亦在推动IPO过程，以开释业务增长潜力，同步提高资产通明度。

瘦身健体过后，BB贝博艾弗森官网还在估值建复的路上。